导语
畸形对赌模式削弱公司核心竞争力，扼杀企业家精神，损害债权人与中小股东权益，制约经济高质量发展。《公司法解释 （征求意见稿）》设计的对赌条款效力规则存在缺憾。一是将上市公司与非上市公司的对赌裁判规则分置割裂，二是确立了非上市公司及其双控人对赌一概有效论与上市公司及其双控人对赌一概无效论，三是忽视了上市公司与非上市公司一体敬畏资本维持原则的同质性，四是忽视了双控人的同质性。为兴利除弊，建议确立对赌条款二元论裁判规则体系：一是确认公司对赌之债无效，二是适度放开双控人对赌之债。建议同步激活针对上市公司双控人对赌行为的行政监管与信用约束。为培育耐心资本、弘扬企业家精神，建议将双控人的无限对赌责任条款转型升级为有限对赌条款。从长远看，建议逐渐引导双控人对赌条款淡出历史舞台。
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